电子发烧友网报道（文/刘静）6月2日，模拟IC厂商米芯盛科创板IPO获上交所受理！
此次，美鑫盛抢科创板上市。拟发行不超过2001万股，募集资金10亿元，并延伸产品产品线，开发新产品。保荐机构为中信证券。
美鑫盛成立于2008年，是国内最早进入模拟和数模混合赛道的半导体企业之一。经过14年的潜心发展，已开发出700多个型号无线充电芯片和LED照明驱动芯片等产品，主要应用市场为通讯终端、消费电子、照明应用和智能家居等等。
2018年以来，美鑫盛已完成6轮大规模融资。投资方包括元和普华、盛宇投资、轩宇投资、凯联资本、荷塘创投、高杰资本等知名投资机构。实际控制人为程宝红，持股31.51%。
2021年收入再创新高，达3.72亿。 LED照明驱动芯片贡献近80%
招股书显示，2019年至2021年，美鑫盛分别实现营业收入1.5亿元、1.49亿元、3.72亿元，同期净利润分别为-1900万元、-1100万元、3300万元。 。剔除非净利润6000万元，增长4倍多。
2021年的业绩是历史上最出色的一年，营收增长首次超过100%，增长1.5倍至3.72亿营收。但净利润稍显“逊色”，2019年、2020年亏损高达3000万元，2021年净利润3300万元，首次成功扭亏为盈。
2019年、2020年研发投入分别为3200万元、3700万元。在研发投入过多、营收规模较小、毛利总额较低的情况下，美鑫盛遭受了一定的损失。
美鑫盛的主营业务结构主要由无线充电系列产品和LED照明驱动系列产品组成。其中，无线充电系列产品业务包括无线充电芯片和TX-PCBA无线充电发射器印刷电路板组件，而LED照明驱动系列产品业务包括LED照明驱动芯片和后测芯片。圆形的。
其中最大营收来自于LED照明驱动芯片产品，2019年、2020年其营收占比均超过90%。2021年，由于无线充电芯片产品营收快速扩张12倍，LED照明的营收贡献驱动芯片产品下降至7.8%。
营收增长表现最为强劲的是TX-PCBA产品，2021年营收同比增长15949.49%。此外，无线充电芯片产品的表现也非常出色。 2021年，该产品营收增长近12倍，占比从2020年的3.25%迅速提升至16.82%。
值得注意的是，TX-PCBA和后测晶圆是米芯盛的新产品。这两款产品2020年才开始产生收入，目前收入规模还比较小，但近年来增长强劲。 2021年收入和价格均上涨10倍以上。
无线充电业务增长强劲。其核心优势是什么？
虽然无线充电尚未普及，但在可预见的未来，它将成为智能手机、平板电脑、可穿戴设备充电发展的必然趋势。
无线充电市场正在快速增长。根据Strattegyanalyzetics数据显示，2021年全球无线充电设备整体出货量较2020年增长近30%，年复合增长率从2021年至2025年。增长率超过24%。
美鑫盛成立之初，专注于LED照明驱动芯片的研发。并没有进入无线充电赛道。 2017年、2018年才推出无线充电芯片产品。入局较晚的美芯盛近年来在无线快充领域进展迅速。上升。 2019年至2021年，无线充电芯片销量分别为30.65万颗、128.62万颗、1127.09万颗。年销售额的大幅增长，从美芯盛在无线充电领域的快速增长也可以看出。
销量暴增的背后，是超核心技术的支撑。目前，在无线充电领域，美鑫盛已掌握高效的桥式整流技术、可靠的过压保护技术、数字ASK/FSK解调技术。 ，高精度低压降电源LDO和正向/反向电流检测技术，半桥启动电路技术，Q值检测技术等等。
如今，美芯盛已成功研发并量产全系列无线充电芯片，包括低功率无线充电接收芯片、集成反向充电无线扩展接收芯片、大功率无线充电接收芯片、车载大功率无线充电芯片等。充电发射芯片、一体式无线充电发射芯片等。产品在最大输出功率、转换效率、反向充电、过压保护、异物检测、通信可靠性等关键指标和功能上具有较强的市场竞争力。
以美芯盛2020年推出的MT5735无线充电芯片为例。该芯片支持最高50W无线充电和10W反向充电，效率高达97%。其功率和效率优于业内大多数同类产品。
2021年，美芯盛推出了接收功率高达100W的无线充电芯片，大大提升了功率，缩短了充满电所需的时间。最大反向充电功率也从10W提升至18W，领先国际同类产品水平。
对于发射端的无线充电芯片，美芯盛在最大输出功率、异物检测指标等方面均达到了国际同类产品水平。存储容量现在可以达到64KB，也处于国内外领先厂商的32KB~128KB之间，但与存储容量相差不远。距离 128KB 相当的距离还有一段距离。
华为哈勃出资1.2亿元，持股5.87%
美鑫盛成立以来，已完成6轮融资，多次增资。注册资本从最初的200万元迅速增加到6000万元。
美鑫盛目前最新股权结构如下：
美鑫盛的投资者中，出现了华为。华为通过其半导体投资平台深圳哈勃持有5.87%的股份。双方于2021年8月签署协议，深圳哈勃向美鑫盛出资1.2亿元，其中164.54万元纳入注册资本。深圳哈勃现持有美鑫盛352.47万股，为第六大股东。
天眼查显示，深圳哈勃是特思迪、无奇微、晶拓半导体、天宇半导体、瑞发科、深迪半导体、强亿半导体等公司的投资人。
与晶丰明源、盛邦相比，研发费用率突出
全球电源管理芯片产业高度集中，市场份额主要由海外意法半导体、瑞萨电子、安森美半导体主导由等主要厂商占据，上市的美芯盛国内主要竞争对手有盛邦股份、英集芯、晶丰明源、立芯微等。
从营收/净利润来看，与国内同行公司的比较如下：
海外主要厂商的资产规模和资金实力与国内厂商存在显着差异，因此不纳入比较。尽管美鑫盛2021年的营收和归属于母公司的净利润均创历史新高，但与国内同行上市公司相比仍略有落后。但从营收和归属母公司净利润来看，美鑫盛高于立鑫威、英集鑫、盛邦。
研发费用率对比：
2019年至2021年，美鑫盛研发投入分别为3200万元、3700万元、6200万元，分别占当期营收的21.66%、24.70%、16.66%。整体研发投入占比较高，近三年的研发费用率基本达到行业平均水平。 2021年与同业上市公司相比，美鑫盛研发费用率排名第一，超过晶丰明源、盛邦、英集鑫、立信威。
盈利能力对比：
毛利率的大小决定了公司的盈利能力。 2019年至2021年，美鑫盛主营业务毛利率分别为18.40%、22.42%、40.98%。毛利率逐年上升，但近三年仍低于行业。平均的。 2021年与同行公司相比，美鑫盛主营业务毛利率竞争力不足，落后于英吉鑫、晶丰明源、盛邦。其中，毛利率最大的盛邦股份2021年实现归属母公司净利润6.99亿元，同比增长142.21%。
终端客户有小米、荣耀、传音，但供应商集中度不高
美鑫盛的销售模式采用“经销为主，直销为辅”。 2021年销售无线充电芯片1100万颗、LED照明驱动芯片8.44亿颗，其中分销模式下获得3.26亿营收，对总营收贡献超过80%。
2019年至2021年，美鑫盛前五名客户销售收入分别为8300万元、8300万元、2.04亿元，占总收入的比例分别为54.92%、55.65%、54.70%。客户集中度不高。前五名客户近三年来相对稳定。其中，美鑫盛原2021年最大客户为宇豪电子，其他四大客户为SWINGTEL COMMUNICATIONS PVT LTD、温亮电子、隆富盛科技、Yosun Singapore m.smtshopping.cn.
美鑫盛的产品主要应用于消费电子、照明应用、通讯领域。终端客户包括小米、荣耀、传音、昕诺飞、朗德万斯、通士达、木林森照明、佛山照明、雷士照明、三雄极光、利达信、德邦照明、阳光照明、凯耀照明、美智光电等知名企业等等。
原材料采购方面，美芯盛2019-2021年采购6英寸/8英寸晶圆、MOS等，前五名供应商采购金额合计分别为7700万元、8100万元、1.5亿元，占采购总额的比例分别为63.89%、64.25%和56.11%。供应商集中度较高。 2021年，燕东微是第一大MOS供应商，晶圆采购自世界先进集成电路有限公司分配给晶道微和华天科技加工。
融资10亿，产品线延伸至有线快充芯片、信号链芯片
美鑫盛冲刺科创板上市主要为“LED智能照明驱动芯片研发及产业化项目”、“无线充电芯片研发及产业化项目”、“有线快充芯片研发项目”、“信号链芯片”研发项目”筹集10亿元投资。
LED照明驱动芯片和无线充电芯片产品目前占美鑫盛营收的90%以上。展望本次募资项目的未来，美鑫盛仍将以这两款产品作为核心产品，并加大该领域的研发投入，开发新一代产品。升级优化LED智能照明产品，同时拓展TWS耳机、手表、手环等新兴应用领域，稳定现有产品的市场地位。
不过，该投资项目最大的亮点是有线快充芯片和信号链芯片。这两大产品并未出现在美鑫盛招股书披露的主营业务产品结构中，表明这些是美鑫盛目前正在开发的新产品，且新产品近三年尚未实现营收。
美心生目前线上产品仅有700种。与最近同样接受IPO的瑞源半导体的1400个型号相比，电源管理芯片的数量还相对滞后。此外，在电源管理芯片的产销量方面，也落后于大部分同行。仅2021年上半年英集芯无线充电芯片产销量就超过了美芯盛全年。产品线过窄、优势品类少、产能不足是目前制约美鑫盛业绩增长的主要问题。现在，美芯盛正在利用融资将产品线延伸至有线快充芯片和信号链芯片，也是为了解决其在电源管理芯片行业的劣势。
有线快充芯片在大功率充电方面比无线充电芯片具有更大的优势。美鑫盛此举是为了增加其在大功率充电应用领域的市场份额。投资1.5亿的“有线快充芯片研发项目”，未来美芯盛将研发大功率单芯片快充解决方案和磁耦合有线快充芯片。
“信号链芯片研发项目”就是布局可穿戴设备领域。近年来，TWS耳机、运动手环、智能手表发展迅速。美鑫盛看好这个市场，未来会推出手机。 开发屏下光传感芯片、TWS耳机入耳式检测应用方案、手表手环心率血氧检测应用方案、面阵3D ToF传感器芯片。
据Canalys统计，2022年Q1最新市场情况是，全球智能手机出货量大幅下滑，但真无线耳机（TWS）市场出货量增长17%，智能手表市场出货量增长17%。成交量也增加了 13%。在手机市场疲软的情况下，可穿戴设备市场却逆势增长，这对美鑫盛来说是个好消息。
总体来看，美鑫盛近三年的业绩增长较为迅速，尤其是2021年，营收和净利润增长均明显加快。 LED照明驱动芯片业务持续增长，前瞻无线充电芯片业务也在快速扩张。未来将逐步取代智能手机传统的有线充电，以及无线充电在汽车、TWS耳机、智能手表中的渗透。美鑫盛无线充电芯片业务将步入增长快车道。 2021年无线充电芯片营收将增长12倍，未来有望再创新高。
